中植系背后的靠山是李（中植系高管）

深度 | 资本大鳄“中植系”，盘旋在地产圈的魅影

有圈内人说，解直锟的志向是做中国的巴菲特——不单自己投资成功，晋升富豪，还要带领其他人包括投资人一起成功。在金融强监管时代，“中植系”这个万亿金融帝国要如何面对？

“中植系”跑马圈地从未止步。

11月17日，青岛中植天平投资管理有限公司的一纸豪掷13.4亿元斩获崂山区3宗合计约90亩商住地的公告，再次让低调潜行的“中植系”浮出水面。

与以往定增、合作不同的是，此次拿地是中植集团首次以单独个体进入到房地产市场，也是其许诺将金融产业搬到崂山区的先期条件获得这3宗土地的开发。

这不是中植集团第一次与青岛“结缘”，因崂山区是青岛国家级财富管理金融综合改革试验区的核心区所在地，中植集团董事局主席解直锟把财富管理行业未来的发展空间投向了青岛，这也是中植集团优化战略布局的首选之地。

今年3月20日，中植集团就与崂山区政府达成战略合作，旗下的四家财富公司即恒天财富、大唐财富、新湖财富、高晟财富以及中融汇信期货等机构将入驻崂山区，与崂山区开展全方位合作，打造“中国财富管理第一中心”。

截至目前，中植集团已在青岛累计投资达105亿元，存续投资规模47亿元，合作领域涵盖青岛金王、海力威等股权投资项目、青岛（姜山）基金小镇项目以及各类地产项目。

与崂山区的合作，只是“中植系”投资版图下的一小块。在资本市场沉浮近30年，“中植系”一直是一个不容忽视的存在。过去数年里，谙熟资本运作的“中植系”在解直锟的掌控下，稔熟地游走于国内金融与资本的敏感地带，尤其是在A股二级市场，曾多次依靠借壳定增重组转让等“套路”频繁进出各类上市公司，在造就万亿帝国的同时，也踩过不少雷区，遭遇过金融监管。

低调、神秘、家底殷实、毛阿敏老公……这是外界对解直锟的直枣裂闭观感受，但难以窥测到“中植系”真正的内部运作方式。

地产圈“中植系”魅影

相比安邦被接管，海航万亿帝国“缺血”，“明天系”出售资产还贷，“中植系”一直在隐秘扩张，并于近年逐渐活跃在台前，先后成为数家上市公源李司第一大股东。

透过“中植系”在资本市场上的一系列战役，不难发现其在巧妙地利用着资本市场的游戏规则。主要通过定增和二级市场收购参股上市公司，参与上市公司资本运作获得更多的股权或现金，进一步与上市公司及其关联方合作，紧接着拉高股价，再通过股权转让等方式高位减持套现，获取巨额投资收益。

金融圈一位业内人士提到，当年中植集团和中融信托以“PE+上市公司”的模式玩转多家上市凳裂企业，获得了不菲收益。有的甚至入主后不久就谋求退出，过往的战绩大部分都集中在二级市场。乐视网、康美药业、中弘股份、长生生物、康得新、东方园林等这些“大雷股”，“中植系”几乎无一缺席，但同时也在宝德股份、康盛股份、超华科技这些当年的牛股中赚得盆满钵满。

“中植系”在房地产行业内的动作也不少，是很多房企背后的“金主”。

33.12亿元接盘烂尾楼中弘大厦后，又斥资12亿元收购北京工体项目。皇庭国际郑康豪出让20%股权纾困，最终找来外援康顺晟源的背后正是“中植系”，同样也是“中植系”掌门人解直锟向复活不久的佳兆业提供支援。在资本市场上“游走自如”的中国恒大，其背后的资金来源也有“中植系”身影，旗下中融信托一直是恒大的铁杆合作伙伴。

资本与地产的游戏，“中植系”向来不陌生，中融信托是其枢纽也是筹码，承担原始资金融通的重要职责。

最近的一次是与佳源国际联手出现在10月末浙江嘉兴的一场土地拍卖中。自去年佳源国际在嘉兴首次联合“中植系”冲进土地市场后，双方便以佳源国际持股60%，“中植系”持股40%的载体展开数次合作。

在“中植系”买入北京工体3号公寓的同时，世茂的名字以合作方的名义被提及。2020年4月26日，“中植系”投资平台中海晟融披露已收购北京市东城区工人体育场西路公寓项目（北京工体3号公寓），并以40%权益引进世茂集团合作。坊间盛传，“中植系”在房地产圈最大的合作对象就是世茂，通过中植创信投资这个平台与世茂以50:50的股权比例成立了多家公司。

其次是佳兆业。2017年9月，佳兆业复牌半年后，掌门人郭英成用项目收益作为交换，引入“中植系”外援，旗下中海晟融透过设立35亿元基金收购佳兆业位于深圳南门墩城市更新项目51%股权。中植方面称，深圳这座城市是投资者们不愿错过的“宝地”。

彼时若按63.3万平方米、单价4万元计算，该项目可售货值超过250亿元。对于佳兆业而言，引入资金意味着牺牲了项目未来部分的利润，但“中植系”借此扩大了版图。

华东某房企一位高管表示，“中植系”对房地产行业的投资相对简单，也不谋求上市房企的控制权，极少过度介入企业经营，大多扮演财务投资者的角色，但它的资金成本不低，相对来说“中植系”不那么强势。

这也可能是解直锟的战术，从过往的操控来看，他本人并不直接持股麾下上市公司，通过多层股权结构设计，让持股变得隐蔽和分散，令外界难以窥探“中植系”的全貌。

横扫资本市场

解直锟到底是谁？“中植系”又是什么来头？

很长一段时期里，解直锟和他的“中植系”都只是传说般的存在。“著名歌星毛阿敏丈夫”、“中央汇金公司总经理胞弟”……解直锟被贴上一个个标签，各种猜测和传言多年不息，但他从未回应。

据坊间消息称，解直锟在上世纪80年代时只是黑龙江省伊春市五营区印刷厂的一名工人，当时印刷厂出现亏损，解直锟因能力突出被任命为厂长并进行承包。在解直锟的带领下，五营区印刷厂的经营大为好转。随后他下海经商寻找各种挣钱的方式，陆续开了面食厂、服装厂、储木厂、水泥厂和养殖场，并收购五营区国有不良资产，1995年在伊春市打造了迷你版的中植集团。

随后展开兼并、收购，涉足房地产开发、产业投资、矿业投资、公路、水利等诸多领域的业务，“中植系”逐渐成型。

最为关键的转折点是在2002年，“中植系”入主中融信托，依托该平台逐渐进入金融领域，完成由实业到“全牌照”金控帝国的转型。

到了2014年年底，“中植系”已织就一张庞大的资本网络，位居十多家上市公司的前十大股东，如中南重工、兴业矿业、上海电气等。A股市场披露过与“中植系”存在资本运作的企业案例超过50个，如TCL 集团、福田汽车、佳都科技、格林美、金叶珠宝等，其业务范围已涵盖金融、地产、汽车、文化、环保、农业、影视等多个产业，总计资产规模超过万亿。

多年来，“中植系”驰骋国内A股市场，完成了一系列极为缜密且激进的资本运作。

《投资者报》曾称，这一庞大的企业群，在股权结构上极为复杂，难以看透，空壳公司且用且弃，资本运作眼花缭乱，“中植系”成员间合作密切，但在规避法律意义上的控制关系、隔断资金链危机等环节精妙设计、手法老道，使其在规则边缘游刃有余。

据中植圈内人说，解直锟的志向是做中国的巴菲特——不单自己投资成功，晋升富豪，还要带领其他人包括投资人一起成功。

与其匹配的是解直锟掌控的一系列金融机构，支撑着“中植系”资本版图扩张。公开资料显示，解直锟直接持有或控制达到5%以上的有中融信托、中融基金、中融期货、横琴人寿、恒邦财险5家。其中最核心的当属持股比例达32.99%的中融信托，就连中融信托的现任董事长刘洋也是解直锟的外甥，但如今这张“中植系”头牌深陷ST股中，累计亏损已超10亿元。

曾经将“PE+上市公司”的投资模式玩到极致的“中植系”，很难说过去的投资方式适用于每一个投资标的。比如去年A股被曝出业绩造假的康得新，“中植系”作为康得新的第二大股东，估算其损失大概为50亿元。此外，“中植系”还踩雷过连续30个跌停板的ST天马，造假疫苗的ST长生等公司。

在房地产行业，“中植系”也善用错综复杂的资本运作。除世茂、佳兆业、皇庭国际外，还与大名城、万通地产、蓝光发展等上市房企有过密切交往。

2016年4月，大名城25亿元收购中植旗下公司中程租赁100%股权，形成商誉16.52亿元。中植集团对该公司2016年至2019年承诺的业绩对赌提供连带责任担保。公告之后的一个月内，“中植系”旗下公司在二级市场上耗资20亿元增持大名城股份，形成更密切合作。

某P2P金融公司高管认为，这是产融结合，“中植系”先行耗资20亿元增持大名城，其实质等同于资产换股权。换股双方当时应该有过打造金融版图的设想。

结果两年后大名城又公告拟25亿元将亏损严重的中程租赁再卖给“中植系”旗下公司。双方约定，这笔25亿元的转让款分五期付清，在最后一笔交易中“中植系”违约了。

一买一卖到底玩的是什么游戏？“中植系”拿不出5亿元，是资金紧张还是另有原因，市场上质疑声不断。

类似的故事也发生在万通地产身上。2017年1月24日，万通地产公告称，中融鼎新合计直接或间接持有不超过万通控股总股本35%的股权。中融鼎新是中融信托的子公司，背后的实控人自然是“中植系”。不出市场所料，5个月后万通地产又花费5亿购买了中融鼎新子公司中融国富100%股权，账面形成商誉4.82亿元。

一位不愿具名的私募界人士认为，这就好比“自家人” 游戏，重点在于资产腾挪。一般情况下只要“中植系”出手，上市公司都会配合，双方一买一卖互赚一笔。如果遇到不合作的公司，“中植系”也可以通过债务等方式将其推上拍卖台，最终实现控股。“中植系”在金融圈素来就有“千年二股东”的传说。

实际上，这些都是“中植系”惯用的金字塔式运作手法，它如同一辆高速行使的资本列车，投资风格和套利路径令人惊讶。虽然隐秘且低调，但“中植系”还是走进了监管视野，罚单、内幕交易、违约等接踵而至，一个万亿金融帝国终将要面对金融强监管时代。

中植系掌舵人突然去世，围绕原乐视大厦的罗生门剧情走向何方？

12月18日清晨，中植企业集团创始人解直锟因病突然离世。就在不久前，原乐视大厦的拍卖与质疑掀开了这位低调的富豪和背后庞大的“中植系”商业帝国面纱。公开资料显示，目前中植系总计资产规模超过万亿元。随着掌舵人的离世，万亿元商业大船将驶向何方引人关注。

庞大商业帝国掌舵人猝然离世

12月18日晚间，中植企业集团在官网发布《讣告》称，中植企业集团创始人解直锟因心脏病突发抢救无效，于12月18日9时40分在北京逝世，享年61岁。

白手起家，解直锟创造了颇为庞大的商业帝国，但其本人却异常低调。生活上的低调和商业上的传奇形成反差，其更为普通大众所知的身份是知名歌星毛阿敏的丈夫。据悉，2003年解直锟和毛阿敏结婚，2004年和2008年两人添了一女一子。而在中植企业集团官网公布的解直锟治丧委员会名单上，也出现了毛阿敏的名字。

梳理其创业历程，出生于黑龙江省伊春市的解直锟原本只是一名印刷厂工人。但20世纪80年代，印刷厂出现亏损，解直锟因能力突出而被任命为厂长并进行承包。在其带领下，印刷厂很快扭亏为盈，经营范围又拓展至经营面食厂、服装厂、储木厂、水泥厂、养殖场等。

坊间传闻，解直锟依托东北的木材生意和对海南房地产的投资，其资金雪球越滚越大。1995年，解直锟成立黑龙江中植企业集团公司，随后开始在资本市场上大展身手。有业内人士认为，中植系起于实业，兴于金融。

中植企业官网显示， 2001年，公司进入金融产业领域；2009年，集团形成投资、并购、资产管理和产业基金等业务板块，战略布局定位为类金融投资控股集团；2013年，形成金融、并购、财富管理、新金融四大板块。

中植企业集团官网显示，集团战略控股或参股六家持牌金融机构，包括中融信托、中融基金、横琴人寿、恒邦财险、中融汇信期货和天科佳豪典当行；五家资产管理公司，业务涵盖不动产管理、困境资产管理、国企混改、并购重组与私募股权投资等；控股或参股四家财富管理公司，分别为恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富。

四大财富管理公司凭借超强募资能力，成为中植系不断扩张的资金“血库”。但是，金融领域也是风险高发地。实际上，监管层曾要求中植企业集团将四大财富公司合并，压缩腾挪空间，但因各家公司股权结构不同，合并迟迟未能推进。

不仅如此，中植系的投资还踩雷康美药业、乐视网、长生生物等。有媒体梳理称，中植系实际控制的九家上市公司多濒临退市状态，且多为保壳而战。

2019年前后，中植系的风险逐渐暴露，这使得本来已渐渐隐退的解直锟再次出山坐阵。官网显示，去年，中植企业集团实施不良资产重整战略及国企混改战肆源略。瘦身金融，聚焦实业。布局新能源、资源类产业，大力发展半导体、大数据、大健康、生态环保等领域，经过几年的调整转型，中植集团在化解风险上取得了一定成效。不过，如今掌门人解直锟的骤然离世多少又给企业日后的发展增添了不少迷雾。

和韬蕴资本的“夺楼”之争

解直锟为人低调，中植系擅长资本运作但并不喜欢对媒体发声，近期和中植系有关的新闻还是来自韬蕴资本的一封“举报信”。

今年11月30日，一家成立仅五天的公司——北京衡盈物业管理有限公司以5.73亿元成功竞拍位于北京市朝阳区的原乐视大厦。

就在外界以为拍卖多次、降价1亿元的原乐视大厦终于找到了买主时，12月3日，韬蕴资本发布声明称“在此次拍卖中，躲在壳公司背后的浙江中泰既是拍卖人又是竞拍人”。

韬蕴资本在声明中称，北京衡盈物业管理有限公司的资金来源系中植系公司所提供；而长期与韬蕴资本就乐视大厦存在争议丛雹羡纠纷的拍卖方浙江中泰，实控人为解茹桐，是中植集团实控人解直琨的直系亲属。另据媒体报道，解茹桐是解直锟与前妻之女，出生于1986年。

对此，盈科全球合伙人郭渗拍韧律师分析称，虽然韬蕴资本声称，北京衡盈物业管理有限公司的资金来源系中植系公司所提供，但是其并没有拿出相关证据。本项目中竞买人和拍卖人不属于法律意义上的母公司与子公司，也不属于分公司关系。两家公司属于独立法人，依法独立承担民事责任。

从韬蕴资本发布的公告描述来看，中植系接受易道股权作为抵债条件并完成过户登记后，由于易道股价的大幅下降而产生悔意，于是借着尚未解除对乐视大厦的抵押权而启动了对乐视大厦的拍卖行为，并以自身的影子公司来独家参与拍卖，试图在已经获取了韬蕴资本所持易道20%股权对价的情况下，再将乐视大厦物业产权转移到自己的实际控制之下。

“如果韬蕴资本公告内容属实，中植系的这一行为确实存在对已经达成和解并已经履行完毕的和解协议的践踏。至于韬蕴资本与中植系之间关于乐视大厦抵押权的纠纷未来如何发展，还要看司法机构如何处理。”IPG中国区首席经济学家柏文喜表示。

除此之外，解直锟留下的庞大商业帝国将由谁来接班，外界也传出了不同的版本。

据了解，解直锟与毛阿敏的一双子女尚未成年。解直锟的哥哥解植春曾任光大证券总裁、光大银行副行长、光大永明董事长和中国投资有限责任公司副总经理，在商界也是一位名人。据媒体报道，解植春曾在解直锟创业初期对其多有帮助，但或由于年龄等缘故，目前关于其接班的论断并不多。而解茹桐此前已经深度参与到中植系的投资中。在2017年胡润百富榜中，解直锟、解茹桐父女以340亿元的财富值排名第61位。但此次她的名字未出现在治丧委员会的名单中。

不过目前，中植企业集团已经对外回应称，受解直锟先生家属委托并经集团管理层讨论决定，暂由中融信托董事长刘洋先生代理主持全面工作。

据《时代周报》报道，刘洋是解直锟大姐的儿子，在中植系多个不同岗位历练多年，曾任中植高科技投资有限公司负责人、上海中植金智科技投资有限公司财务总监、中植集团副总裁兼财务总监、中植集团首席执行官。2009年5月，时年仅35岁的刘洋开始担任中融信托董事长。在刘洋的带领下，中融信托发展迅速，迅速跻身行业龙头。

中植企业集团同时表示，集团已形成了一套成熟高效的管理体系和运行机制。目前集团各级管理团队团结稳定，各项业务正常开展，生产经营活动平稳运行，发展势头良好。下一步，集团将按照解直锟确定的发展战略，坚持实业与资管双轮驱动，进一步突出发展实体产业，做强做优资产管理，发挥综合经营优势，实现高质量发展，更好地服务国家、回馈社会。（艾玛）